美联储本次加息决议，在短期内对AI行业而言或许是更为重大的变量。当然，长期债券收益率此前已经上行。但美联储此举推高了中短期借贷成本，势必会抑制依靠债务驱动的AI热潮；尤其考虑到年内还有再度加息的可能性。
受利率上行冲击最大的，无疑是那些信用评级薄弱甚至无评级、却急需募资的小企业，例如有意新建云基础设施、计划融资建设数据中心项目的新兴云厂商。以Rum Group为例，该公司计划在佐治亚州建设大型数据中心，为与Anthropic的合作项目配套，但项目资金尚未落实。（关于初创企业面临的融资困境，详见此处）。不过利率上行带来的连锁效应最终会波及所有主体，包括斥巨资扩建AI数据中心的大型科技企业。
亚马逊、Meta平台、谷歌等头部科技企业大多已经提前大举举债，获得了一定缓冲空间。仅在本周一，亚马逊就发行42亿英镑债券（约合57亿美元）；叠加上半年筹集的670亿美元，其债务规模已近乎翻倍。亚马逊证券申报文件显示，今年发行的债券大多为固定利率债务，意味着即便利率走高，亚马逊的利息支出也不会随之增加。谷歌与Meta也不同程度发行过债券。但按照这些企业当前的支出速度，不久之后它们仍需要继续举债。
以亚马逊的融资为例，其借款用于覆盖高额资本开支，以及对Anthropic和OpenAI的投资。截至6月30日，公司现金规模维持在1230亿美元，与去年12月31日基本持平。但6月30日之后，亚马逊又向OpenAI追加投入210亿美元，完成500亿美元的投资承诺。标普全球市场情报的数据显示，分析师估算亚马逊下半年资金消耗将达100亿美元，2027年上半年还将再消耗430亿美元。
诚然，这些大型科技企业拥有信用机构给出的高评级，融资条件依旧优于小企业。但美联储加息带来的影响不容低估。资金成本已经抬升，AI行业的前景图景也变得更加扑朔迷离。
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责任编辑：江学思
